11月9日星期一，美股带着上周的伤口开盘：纳斯达克指数一周跌3.4%，正式跌进修正区间；标普500指数跌2.7%，创下2025年4月以来最差的一周。周末又添新变量：英伟达董事会11月8日星期日宣布启动独立调查，英伟达股价周一盘前一度跌破180美元。本周的考验还没有完：周二公布10月消费者价格指数，周五公布10月生产者价格指数，两份通胀数据将直接决定市场对美联储12月会议的押注。这一周，市场要同时回答三个问题：科技股的跌势见底了吗，通胀降温了吗，加息预期还要不要继续往上加。
上周回顾：周四一天，抹掉了一周
先把上周的账算清楚。截至11月6日星期五收盘，标普500指数收在7376.86点，一周跌2.7%；纳斯达克指数收在24579.42点，一周跌3.4%；道琼斯指数收在51285.73点，一周跌0.9%。纳斯达克已经连续第四周下跌，标普500则是2025年4月以来最差的一周。
伤害几乎集中在一天。11月5日星期四，标普500指数单日跌4.4%，纳斯达克指数单日跌5.5%，道琼斯指数跌3.4%，费城半导体指数跌12.3%，都是2025年4月以来或更久未见的单日跌幅。导火索在中期选举之后：民主党拿下国会两院，市场担心新国会收紧人工智能数据中心的审批与监管，叠加得克萨斯州当选州长承诺对数据中心实行暂停令，芯片股与数据中心概念股遭到集中抛售。纳斯达克这一跌，较10月初创下的纪录高点跌去超过10%，按市场惯例正式进入修正区间。
周五出现了反弹，但只收回了一小部分。纳斯达克指数周五涨1.1%，标普500指数涨0.3%，道琼斯指数反而跌0.5%。同一天公布的10月非农就业数据远超预期，又把另一根弦绷紧了：就业强劲，意味着美联储12月加息的理由更充分，利率预期随之升温。债券市场也给出了矛盾的信号：10年期美债收益率全周收在4.86%附近，低于前一周的4.94%，说明长期资金对经济前景仍有疑虑；与此同时，30年期固定房贷利率按房地美11月5日的调查为7.18%，连续第三周小幅回落，但仍远高于一年前的6.22%。股市在跌、长端收益率在跌、加息预期却在升，这三个信号拼在一起，指向的不是单一的叙事，而是市场同时在担心通胀与经济减速。需要提醒的是，即便经过上周的大跌，三大指数今年以来仍是上涨的：标普500指数年内涨约7.8%，纳斯达克指数涨约5.8%，道琼斯指数涨约6.7%。修正区间不等于熊市，但它说明，过去一个月支撑市场的乐观情绪已经明显降温。
英伟达调查：周末的消息，周一的市场来定价
本周最大的不确定性之一，来自英伟达。11月8日星期日，英伟达董事会宣布启动独立调查，起因是有报道称创始人兼首席执行官黄仁勋成为外国情报行动的目标。调查由独立董事委员会主导，并由外部独立律师协助。董事会同时表示，目前没有理由相信美国国家安全或公司机密已经泄露，但调查将审查所有可得信息。同日，黄仁勋向全体员工发信，承认自己有婚外情并承担全部责任。董事会表示，黄仁勋继续担任首席执行官，完全支持调查并承诺配合。
这件事的公开源头，是10月29日《纽约时报》与《金融时报》的报道，内容涉及新加坡一家云计算公司的高管，相关指控至今没有得到美国官方的公开证实，路透社也表示无法独立核实报道中的说法。截至目前，没有任何公开信息显示黄仁勋本人实施了间谍活动，也没有任何人因此被起诉。把婚外情与间谍指控混为一谈，是这两天舆论场里最常见的误读，两者性质完全不同。
国会的动作有明确的时间表。众议院三位共和党籍委员会主席要求黄仁勋在11月18日星期三出席闭门简报，并于11月11日星期三之前确认是否接受这个日期。调查本身没有公布时间表，结论要等独立董事委员会查完之后才有。事件的完整时间线与各方表态，本站已有专文梳理，见文末相关阅读。
市场层面的反应来得很快。英伟达股价周五收在186.64美元，当天涨2.78%，但这发生在董事会宣布调查之前。周一盘前，英伟达股价一度跌至约176至180美元，较周五收盘价低约4%至5%，纳斯达克100期货也因此承压。周一早盘的期货整体涨跌互现：标普500期货小幅上涨约0.1%至0.4%，道琼斯期货涨约0.2%至0.7%，纳斯达克100期货则在平盘上下小幅波动。也就是说，市场想反弹，但英伟达这一颗权重股拖住了科技股的脚步。
对英伟达股东来说，下一个实质性节点不是调查的每一条新消息，而是11月17日星期二盘后公布的三季报。公司此前指引三季度营收约1080亿美元，财报与电话会将检验客户订单与交付进度有没有受到风波影响。在那之前，股价的波动很可能先于结论、反复出现。
周二消费者价格指数：没有同比数字的一份报告
本周最重要的经济数据，是11月10日星期二美东时间上午8点30分公布的10月消费者价格指数。市场预期，整体指数环比上涨0.3%，低于9月的0.6%；核心指数环比上涨0.2%，低于9月的0.3%。这份报告有一个特殊之处：美国劳工统计局不会公布大多数分项的同比涨幅，因为2025年政府停摆期间未能采集2025年10月的数据，缺少对照的基数。投资者这一次只能看环比，单月数字的权重因此比平时更大。
为什么这份报告这么关键？因为上周五的非农数据已经把天平推向加息一边：10月非农新增16.5万人，远超市场预期的约6万，失业率从4.2%降至4.1%，期货市场隐含的12月加息概率随之升到约八成。消费者价格指数是12月8日至9日议息会议之前最重要的一份通胀证词。如果核心涨幅高于预期，加息概率可能进一步上升，长期收益率上行，成长股承压；如果符合甚至低于预期，市场会松一口气，但单凭一份报告还不足以让加息预期彻底降温，11月就业数据要到12月4日才公布。
周五生产者价格指数：生产端的通胀有没有传导
11月13日星期五美东时间上午8点30分，10月生产者价格指数接棒。市场预期整体指数环比上涨0.4%，低于9月的1.3%；核心指数环比上涨0.3%，低于9月的0.7%。生产者价格指数衡量的是企业层面的售价变化，往往先于消费者价格指数反映成本压力，是判断通胀会不会从上游向下游传导的重要参考。
同一天，旧金山联储主席达利将发表讲话。投资者会留意她对通胀与就业的最新表述，但更重要的是把整周的数据合起来看：消费者价格指数说的是终端物价，生产者价格指数说的是成本端，两份报告如果指向同一个方向，信号才扎实；如果互相矛盾，市场很可能在周五收盘前继续摇摆。
本周日程表：除了通胀，还有财报与讲话
本周的日程排得很满。星期一，美联储官员鲍曼、古尔斯比与巴尔金先后讲话，这是非农数据公布后官员们的首次集中发声。星期二除了消费者价格指数，盘后还有一家人工智能算力租赁商公布三季报，同一天也是英伟达调查事件中众议院要求确认简报日期的截止日。星期三是老兵节，债市休市、股市正常开盘。星期四将公布10月成屋销售数据，市场预期年化约385万套，同日思科与应用材料公布财报，联储官员哈玛克、古尔斯比与达利也将讲话。星期五除了生产者价格指数，达利还将再次讲话。
把视线放远一点，12月会议之前还有两道关口：11月就业数据定于12月4日公布，随后是12月8日至9日的议息会议。目前联邦基金目标利率维持在3.75%至4.00%，市场押注12月加息25个基点，但这只是期货市场的定价，不是美联储的承诺。未来四周的每一份数据，都可能让这个概率上下移动。
对普通投资者：这一周该怎么看
第一，别被单日涨跌带走。周四暴跌5.5%与周五反弹1.1%发生在同一周，说明市场情绪正在剧烈摇摆，追着每一天的涨跌做决策，很容易两头挨打。第二，别只盯一个数字。消费者价格指数、生产者价格指数、官员讲话与财报要合起来读，任何一份数据超预期，都可能放大另一份的影响。第三，对英伟达的调查保持耐心。在独立调查没有结论之前，股价波动可能反复，11月17日的三季报才是检验公司基本面的下一个实质性节点。第四，管住仓位比猜方向更重要。修正区间里的市场，波动本身就是常态，分散配置与预留现金，比押注某一天的反弹更实在。
本周是数据周，也是考验耐心的一周。周二的消费者价格指数会先给出答案的一部分，周五的生产者价格指数再补上另一部分，而英伟达的调查与财报，则决定科技股的跌势是暂时休整，还是新一轮调整的开始。
本文仅供一般信息参考，不构成投资建议。市场数据截至2026年11月9日星期一盘前，盘中价格会继续变化，请以实际交易数据为准。
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